拼多多連續(xù)虧損還能走多久

昨天晚上拼多多發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，不出意外的繼續(xù)虧損，而且虧損幅度進(jìn)一步加大，動(dòng)搖了市場對(duì)拼多多的信息，股市開盤后拼多多的股價(jià)一度跳水，跌幅達(dá)19%。

拼多多虧損大超預(yù)期

拼多多的虧損本來在市場的意料之中，但是出現(xiàn)虧損較去年同期翻倍，卻出乎市場的意料。根據(jù)拼多多的財(cái)報(bào)顯示，第三季度拼多多的虧損達(dá)到27.92億元，較去年同期的虧損額度12.695億元翻了一倍。拼多多對(duì)EPS進(jìn)行了調(diào)整，EPS為虧損1.44元，之前市場預(yù)期是虧損0.59元，這也大超了市場的預(yù)期，這不得不讓我們反思，拼多多也發(fā)展了些年頭，市場占有率也不斷提升，但是虧損卻在連年增加，盈利何時(shí)才能到來，而且隨著阿里、京東等電商平臺(tái)的市場下沉，拼多多的大本營也將受到威脅，照此下去，拼多多還能走多久？

營收增長放慢

第三季度拼多多的同比增速為123%，營業(yè)收入為75.139億元，沒有達(dá)到市場預(yù)期的76.5億元。在第二季度的時(shí)候拼多多相比去年同期的增長為169%，第三季度下降不少。拼多多目前的收入來源主要是其平臺(tái)的營銷技術(shù)服務(wù)，該服務(wù)收入達(dá)到了67.114億元，比去年同期增長了126%，平臺(tái)交易服務(wù)的收入僅為8.025億元，增長了101%。對(duì)于拼多多的營收下降，拼多多方面的解釋為：第三季度通常為一年中的淡季。

費(fèi)用大增

不過值得注意的一點(diǎn)是，拼多多在研發(fā)費(fèi)用方面的投入大幅增加，去年同期拼多多的研發(fā)費(fèi)用僅為3.32億元，但是到了今年第三季度，研發(fā)費(fèi)用猛增至11.3億元，增幅為240%。拼多多在研發(fā)方面的投入占到營收的15%，遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的平均水平。在第三季度，拼多多的經(jīng)營費(fèi)用達(dá)到了84.726億元，相比去年同期的38.672億元，翻了兩倍多。這其中的原因是拼多多加大了補(bǔ)貼力度，尤其是就今年拼多多推出的“百億補(bǔ)貼”策略，直接拉高了銷售和推廣的費(fèi)用，費(fèi)用較去年同期增加了114%，比上季度也增加了8.51億元。拼多多在這些方面的費(fèi)用相當(dāng)恐怖，尤其是百億補(bǔ)貼，直接就是燒錢游戲。

年活躍買家破記錄

在用戶數(shù)據(jù)方面，到三季末，拼多多活躍的買家數(shù)量為5.363億人，比去年同期增加了3.855億人，比上個(gè)季度增加了5310萬人，是上市以來單季增加活躍人數(shù)最多的一個(gè)季度。今年第三季度，拼多多App平均月活數(shù)量為4.296億，單個(gè)季度凈增長6360萬，經(jīng)過前兩個(gè)季度，拼多多的月活凈增長1.399億。這一連串的數(shù)據(jù)都反映出拼多多一路向好，本以為拼多多為一路向上，結(jié)果第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后令市場大失所望，因此拼多多的股價(jià)也一度下跌19%，市值蒸發(fā)了70億美元，不過從今年年初到現(xiàn)在拼多多的股價(jià)已經(jīng)上漲了81%。以拼多多的收入和利潤，是否能支撐起其市值和股價(jià)，這個(gè)值得投資人細(xì)想。

清洗用戶的天花板將要來臨

因?yàn)橹笆袌鰧?duì)于拼多多的預(yù)期太滿，以致三季度拼多多的預(yù)期不達(dá)標(biāo)。因?yàn)镚MV的不達(dá)標(biāo)，營收也不急預(yù)期，再加上各種成本以及費(fèi)用支出大幅增加，以致拼多多的虧損迅速擴(kuò)大。不過，還好的是拼多多的用戶增長和月活數(shù)量還比較亮眼，活躍買家數(shù)增長了5300萬，在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都是首屈一指的增長。

從拼多多的數(shù)據(jù)上看，用戶大幅增長，但是GMV卻表現(xiàn)平平，我們可以發(fā)現(xiàn)新用戶對(duì)拼多多可能更多的是薅羊毛，拼多多的新增用戶叜后續(xù)的留存和活躍方面表現(xiàn)并不是十分理想，這說明拼多多清理用戶的天花板可能就要來臨了。

拼多多的用戶增長確實(shí)是表現(xiàn)亮眼，但是營收方面卻沒有按照正常的比例上行，新增用戶對(duì)拼多多的貢獻(xiàn)有限，這也是拼多多虧損擴(kuò)大的原因，各種營銷和研發(fā)費(fèi)用的高額投入，在拖累拼多多的業(yè)績，不知道拼多多頂著虧損還能走多久。

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